出乎众人的预料了。7月12日股市如何配资，赛力斯发布公告，预计2026年上半年归母净利润亏损15亿元到18亿元。而上年同期，这个数字是盈利29.41亿元。
一年时间，从赚29亿到亏18亿，落差接近50个亿。值得一说的是，赛力斯总市值依然高达1043.45亿元，在A股乘用车板块市值排名第四。
很多人想不通：赛力斯不是抱上了华为的大腿吗？问界不是卖得挺好吗？怎么越卖越亏？
一、先看销量：问界确实卖得不错
先别急着下结论说“问界卖不动了”。数据其实还可以。
2026年上半年，问界累计交付17.88万辆，同比增长10.2%。6月单月，问界交付30199台。
新产品方面，全新一代问界M9系列上市一个月大定突破4.2万辆；问界M6上市54天，累计交付超3万辆。
销量在涨，产品在推新，按理说业绩应该不错。
那问题出在哪？
二、亏损的四个“罪魁祸首”
原因一：成本暴涨，三把刀同时砍下来
赛力斯官方给出的第一个原因，是原材料价格暴涨。
具体是哪三样？存储芯片、工业金属、碳酸锂。
这三样东西，每一件都和造车息息相关。智能汽车需要大量存储芯片，车身需要工业金属，动力电池需要碳酸锂。
三样同时涨价，等于三把刀同时砍向赛力斯的成本。
一季度，赛力斯还能扛住，净利润7.54亿元。到了二季度，原材料涨价的影响集中释放，Q2净利润预计亏损22.54亿到25.54亿元。
一季度赚7.5亿，二季度亏25亿。一个季度之内，天翻地覆。
原因二：华为的“分成”太高了
这是最敏感、也是最现实的问题。
有投资者直接向赛力斯提问：“华为抽走的平均单车分成过高，公司还不采取措施吗？”
这问到了根子上。
问界卖得好，但卖车赚的钱，相当一部分要分给华为。技术授权费、渠道分成、品牌使用费，这些都是真金白银。
据行业分析，2025年赛力斯约有120亿元支付给华为。
120亿是什么概念？赛力斯2025年全年的净利润也才几十亿。大头被合作伙伴拿走了，自己剩的就不多了。
更麻烦的是，华为的“朋友圈”在扩大。问界不再是华为唯一的“亲儿子”。智界、享界、尊界、尚界相继推出。搭载华为乾崑智驾的车型预计2026年将达80款。
问界的独特性正在被稀释，但华为的分成比例并没有降。
原因三：资产减值，技术迭代的“隐藏成本”
赛力斯还提到了一个容易被忽略的原因：对部分因技术迭代、车型换代导致适配性有限的存量资产调整账面价值。
翻译成人话就是：老技术、老设备、老车型，不值钱了，得一次性计提减值。
汽车行业技术迭代太快了。今天的旗舰配置，明天可能就过时了。赛力斯要推新车、上新技术，老的产线、老的零部件库存就得“打折处理”。
这部分钱虽然不是真金白银花出去的，但在财务报表上，它就是亏损。
原因四：竞争加剧，价格战打不停
还有一个大背景：中国新能源汽车市场已经杀红了眼。
余承东在发布会上透露，M9上市两年间，市面上已出现40余款9系列SUV。
40多款车在同一个细分市场里抢饭吃，价格战不打不行。赛力斯要维持销量，就得在价格上做让步。售价上不去，成本下不来，利润自然被两头挤压。
三、一个值得注意的细节：问界子公司已经“由盈转亏”
公告里有一句话特别值得注意：“公司核心子公司问界汽车业绩出现波动，由盈转亏” 。
问界子公司二季度归属于上市公司股东的净利润为-21.50亿元到-19.00亿元。
也就是说，卖问界本身已经不赚钱了。销量在涨，但每卖一辆车都在亏钱。
这就像开了一家饭店。客人越来越多，但菜价越来越便宜，成本越来越贵，结果客人越多亏得越多。
从某种程度上而言，赛力斯和华为的合作，华为出技术、出渠道、出品牌，赛力斯出生产、出制造。这个模式在销量爆发期看起来很美好，但一旦进入“成本上升+价格战”的阶段，利润分配的不平衡就会暴露出来。
华为拿的是“固定比例”的分成，成本上涨的风险却全在赛力斯身上。卖得多，华为赚得多；卖得亏，赛力斯自己扛。
赛力斯绑定了华为，迅速从一家边缘车企变成了千亿市值的明星公司。但当成本上涨、竞争加剧、合作伙伴的“朋友圈”越来越大时，当初的捷径正在变成窄路。
现在赛力斯要做的，是从“华为的代工厂”变成“赛力斯自己”。
这条路，比抱大腿难走得多。
但如果不走股市如何配资，后面或将陷入持续亏损的泥潭！
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