中信证券研报表示，2024年支付业务统计数据显示，我国支付体系运行平稳，银行账户数量、银行卡信贷规模、支付业务量等总体保持增长，但需注意的是，信用卡逾期问题有所加剧。银行板块投资来看，近期银行基本面格局稳定，预计一季度扩表积极，息差回落幅度在预期内，财务表现平稳。在此背景下，银行股短期走势更多受市场风格因素影响，中期走势则仍受益于商业模型重估。由于上周资本市场风格表现极致充分，预计后续银行等高确定性板块表现有望接力，绝对收益空间乐观。

　　银行｜2024年支付体系运行的几个关键变化

　　2024年支付业务统计数据显示，我国支付体系运行平稳，银行账户数量、银行卡信贷规模、支付业务量等总体保持增长，但需注意的是，信用卡逾期问题有所加剧。银行板块投资来看，近期银行基本面格局稳定，预计1季度扩表积极，息差回落幅度在预期内，财务表现平稳。在此背景下，银行股短期走势更多受市场风格因素影响，中期走势则仍受益于商业模型重估。由于上周资本市场风格表现极致充分，预计后续银行等高确定性板块表现有望接力，绝对收益空间乐观。

　　▍事项：

　　近日，中国人民银行发布《2024年支付体系运行总体情况》；国家金融监督管理总局公布2024年四季度银行业保险业主要监管指标数据情况，我们重点关注如下：

　　▍信用卡发卡量持续下降，银行卡交易金额小幅下降。

　　1）信用卡发卡量明显下降：截至2024年末，全国共开立银行卡99.13亿张，同比增长1.3%。其中信用卡和借贷合一卡7.27亿张，同比下降5.14%，较2022年高点减少约8000万张，发卡量连续九个季度呈现下降趋势。一方面2022年以来信用卡业务监管趋严，要求商业银行强化信用卡业务管理，严格规范发卡营销行为，清理睡眠卡等；另一方面商业银行信用卡业务正逐步跨过“跑马圈地”式扩张，迈入精细化管理的新阶段。

　　2）银行卡交易金额小幅下降：2024年，全国共发生银行卡交易5642.29亿笔，金额992.53万亿元，同比分别+6.24%/-8.53%。其中银行卡消费业务3571.78亿笔，金额133.73万亿元，同比分别+16.18%/-1.70%，卡均消费金额 1.35万元，同比-2.88%，消费总额和卡均消费金额均同比小幅下降。

　　▍银行卡信贷规模基本稳定，信用卡逾期数据同比有所恶化。

　　1）银行卡信贷规模基本稳定，授信使用率小幅下降：截至2024年末，银行卡授信总额22.90万亿元，同比增长1.04%；银行卡应偿信贷余额8.71万亿元，同比增长0.25%；银行卡授信使用率38.03%，同比下降0.31pct。

　　2）信用卡逾期数据同比有所恶化：截至2024年末，信用卡逾期半年未偿信贷总额1239.64亿元，同比增加258.29亿元，同比增长26.32%，占信用卡应偿信贷余额的1.43%，占比较2023末上升0.3pct，信用卡逾期数据同比有所恶化，我们推测2024年宏观经济弱修复环境下，居民还款能力一定程度受损。

　　▍银行电子支付总量小幅增长，移动支付业务和非银行支付机构处理网络支付业务笔均金额明显下降。

　　1）银行电子支付总量小幅增长：2024年银行共处理电子支付业务3016.68亿笔，金额3426.99万亿元，同比分别+1.86%/ +0.93%（2023年同比分别+6.16%/+9.17%）。

　　2）移动支付业务笔均金额明显下降：2024年银行共处理移动支付业务2109.80亿笔，金额563.70万亿元，同比分别+13.95%/+1.51%，笔均金额2671.8元，同比下降10.92%。

　　3）非银行支付机构处理网络支付业务笔均金额亦明显下降：2024年非银行支付机构处理网络支付业务1.34万亿笔，金额331.68万亿元，同比分别+8.94%/-2.52%，笔均金额247.52元，同比-10.52%。

　　▍商业银行2024年净利润小幅下滑，风险指标保持稳定。根据国家金融监督管理总局披露，

　　1）行业净利润小幅下滑：2024年全年，商业银行累计实现净利润2.3万亿元，同比-2.3%，其中国有行、股份行、城商行、农商行同比分别-0.47%/+2.37% /-13.13%/-9.75%，国股行盈利表现稳中向好，城农商行盈利下滑较明显。

　　2）净息差季度环比平稳：行业2024年四季度净息差1.52%，季度环比-1bp，同比-17bps，其中国有行、股份行、城商行、农商行2024年四季度净息差分别1.44%/1.61%/1.38% /1.73%，季度环比-0.3bp/ -2bps/ -5bps/+1bp，同比-18bps/ -15bps/-19bps/-17bps。

　　3）资产质量与风险抵补能力稳定：2024年末，商业银行不良贷款率1.50%，较上季末下降0.05pct；拨备覆盖率为211.19%，较上季末上升1.71pct，行业整体风险指标保持稳定。

　　▍风险因素：

　　宏观经济增速大幅下行；银行资产质量超预期恶化；监管与行业政策超预期变化；各公司发展战略执行不及预期。

　　▍投资观点：基本面格局稳定，绝对收益空间乐观。

　　2024年支付业务统计数据显示，我国支付体系运行平稳，银行账户数量、银行卡信贷规模、支付业务量等总体保持增长，但需注意的是，信用卡逾期问题有所加剧。银行板块投资来看，近期银行基本面格局稳定，预计1季度扩表积极，息差回落幅度在预期内，财务表现平稳。在此背景下，银行股短期走势更多受市场风格因素影响，中期走势则仍受益于商业模型重估。由于上周资本市场风格表现极致充分，预计后续银行等高确定性板块表现有望接力，绝对收益空间乐观。个股组合方面，推荐2条主线：1）红利贡献稳健回报，选择业绩增速稳定、分红率稳定、资产质量稳定、估值波动低的个股；2）商业模型优异公司，估值溢价有望回归常态区间：选择ROE高且确定性强，当前估值溢价仍处低位的个股。